什么是智能贝塔?

2018年8月1日

什么是智能贝塔?


“智能贝塔”在过去的几年间名声大噪。 虽然“智能贝塔”这个名词比较新,但它的投资理念其实早已存在。 智能贝塔投资策略主要植根于风险因子投资,早在1934年Graham 和 Dodd的价值投资理论就已经涉及到,以及后来二十世纪六十年代William Sharpe的资本资产定价模型理论也是基于因子投资。

智慧贝塔投资策略的构建过程是基于规则或量化的方法,根据由于投资者的风险偏好或市场异常造成的风险因数,通过系统性地选股、加权和调仓 - 而非仅仅是股票价格或者企业市值,以获得超额收益。


为什么应当考虑智能贝塔?

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    增加收益

    通过投资配置公认有效的
    风险因子,来获取更卓越
    的风险调整收益

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    降低成本

    保留了传统被动型指数投
    资的诸多优点,且比主动
    投资策略更具有成本效益

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    提高透明度

    基于规则的投资流程和透
    明的信息披露使投资者可
    以作更有理据的投资决定


正确饮食 vs. 正确投资


芝加哥大学经济学教授John Cochrane用食物来做类比,形象地说明了风险导向框架的概念,即把风险因子设想成食物中的养分,资产就是食物,而投资组合就像是一整餐饭。



这个被广泛引用的就风险因子之于资产如同营养之于食物的类比,解释了风险导向法可以如何帮助投资者更好地投资以及规避无意识或者不希望出现的风险敞口。认知什么是风险敞口,就好比认知一个人吃了鸡胸肉、奶酪煎蛋饼,又或是喝了杏仁奶昔,表面上看是吃了不同的食物,但本质上都是蛋白质的摄入,几乎没有涉及其他营养成分如纤维、维生素C、或复合碳水化合物等。正确的风险因子(营养)认知可以帮助投资者以更科学的方法检查自己的投资组合分配及分散。

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