premia-parnters logo
新兴东盟:亚洲经济增长新驱动力
新兴东盟:亚洲经济增长新驱动力
2018/7/10

以下翻译结果由阿里云机器翻译引擎生成,仅供参考。 睿亚资产对内容的准确性或适当性不承担任何责任,如与英文原文含义不同,以原文为准。

东南亚国家联盟(Association of Southeast Asian Nations, 简称“东盟”)是由10个东南亚会员国共同组成的经济体,包括印度尼西亚、新加坡、泰国、菲律宾、马来西亚、文莱、越南、老挝、缅甸和柬埔寨。 目前,东盟成员国已涵盖了东南亚地区超过6亿的人口,合计国内生产总值约2.8万亿美金,位列全球第六大经济体。


181002173804355.jpg

资料来源: 大华银行 (2018年5月)

投资东盟市场的机遇与挑战

全球许多投资者都在不断寻找高成长市场。继中国与印度的成长故事变得广为人知,增速也逐渐趋向平缓之后,东盟是逐渐进入视线的下一个高成长市场。我们将通过以下几点深入阐述东盟市场的投资机遇与挑战:

1. 人口红利与城市化程度提高
2. 经济增长正处于加速转折点
3. “一带一路”促进贸易与投资
4. 成员国发展差异带来的启示

1.人口红利与城市化程度提高

东盟已超越欧盟成为世界第三大人口地区,仅次于中国及印度。更值得一提是,东盟人口的平均年龄不到29岁,是全球最年轻的地区之一 (相比于中国与美国约37-38岁的平均年龄)。 此外,东盟的平均都市化程度不到55%,而每年增长率却高达6%。大量年轻人口带来的持续劳动力增长,以及城市化水平的提高都将对东盟未来五至十年的发展产生巨大推动作用。

此外,东盟目前大约有6千万中产阶级家庭具有可自由支配支出的能力,即消费阶层。有统计预测这个数字将会在2025年增加一倍,达到约1.25亿,这将使东盟成为除中国以外最具成长潜力的消费市场,而城市化及生活水平提高也将会带来显著的消费升级趋势。

181002173904361.jpg

资料来源: 世界银行 (截至2017年12月)

2.经济增长正处于加速转折点

东盟中大多数国家的国内生产总值(GDP)还处于一个较低的水平。除新加坡和文莱外,其余8个东盟国家的人均国内生产总值皆低于1万美元。然而,东盟整体的人口、技术、经济发展与中国过去几年趋同。很多时候历史总是惊人的相似,如果我们代入中国的经济发展历程,在下图中可以看到,很多东盟国家现在的人均GDP水平好比处在10多年前的中国,而这样的增长速度正是一个经济即将或正在快速崛起的转折点!

181002173929015.jpg
资料来源: 世界银行 (截至2017年12月)

3. “一带一路” 促进贸易与投资

东盟地区2017年的全球贸易达到2.6万亿美元,位列全球第四,其中有近8成来自于东盟成员国以外的国家或地区。随着“一带一路”计划的发展,中国及“一带一路”其它沿线国在东南亚地区的投资及贸易往来也将持续增长。

181002174033932.jpg

资料来源: 大华银行 (2018年5月)


中国作为“21世纪海上丝绸之路”的第一站,与东盟各成员国自“一带一路”倡议以来在基础设施、商贸等多个领域都在展开合作, 其中包括约52亿美元的中泰铁路工程、约10亿美元的中国越南经济贸易合作区等。 除了政府间合作项目,私募投资在东盟地区也迅猛增长。不同于零售投资者受限于投资工具与投资门槛,很多机构投资者已经通过战略并购或者私募股权的方式抢先布局东南亚市场投资机遇。2017年东盟地区获私募股权投资总额较5前年成长了182%,达到了200亿美元的历史新高点,其中也包括许多中国企业参与的项目。例如电商巨头阿里巴巴在对东南亚最大电商平台Lazada持股增加到83%后,对印尼本土最大电商Tokopedia也注资了11亿美元投资,此外阿里与软银共同投资了东南亚打车平台Grab; 腾讯除了收购泰国媒体公司Sanook之外,也与京东、谷歌、淡马锡等共同投资了印尼共享出行平台Go-Jek。

4. 成员国发展差异带来的启示

虽然东盟有强大的经济增长潜力,但投资者也应当注意到,东盟各成员国在经济发展水平、人口规模及重要经济领域等方面还是存在不少差异。例如:新加坡的城市化水平达到100%,且属于发达国家行业;经济体量上,已经属于MSCI新兴市场定义的马来西亚、泰国、印尼、菲律宾以及前沿市场的越南都已经在2000-3000亿美元左右,而文莱、老挝、柬埔寨都不到200亿美元;行业方面,较为落后的老挝、缅甸、柬埔寨仍然以自然资源与农业为主,而其他国家则已经趋于制造业、消费品行业主导的经济结构。

181002174259026.jpg

资料来源: 安永 (2017年4月)

综合东盟市场的整体机遇以及成员国间存在的差异,我们认为对于投资者而言,最适合的“新兴”东盟市场为马来西亚、泰国、印尼、菲律宾以及越南。这五个发展中国家在经济发展水平与经济体量上相对较为成熟,在制造业、消费品行业上的发展也更有机会带来增长驱动力。

相关投资策略:Premia 道琼斯新兴东盟顶尖100ETF (2810 HK)
其它相关文章:Emerging ASEAN - Finding Economic Growth Beyond China and India


  • 研究团队
    研究团队
  • 研究团队
    研究团队

以下翻译结果由阿里云机器翻译引擎生成,仅供参考。 睿亚资产对内容的准确性或适当性不承担任何责任,如与英文原文含义不同,以原文为准。

东南亚国家联盟(Association of Southeast Asian Nations, 简称“东盟”)是由10个东南亚会员国共同组成的经济体,包括印度尼西亚、新加坡、泰国、菲律宾、马来西亚、文莱、越南、老挝、缅甸和柬埔寨。 目前,东盟成员国已涵盖了东南亚地区超过6亿的人口,合计国内生产总值约2.8万亿美金,位列全球第六大经济体。


181002173804355.jpg

资料来源: 大华银行 (2018年5月)

投资东盟市场的机遇与挑战

全球许多投资者都在不断寻找高成长市场。继中国与印度的成长故事变得广为人知,增速也逐渐趋向平缓之后,东盟是逐渐进入视线的下一个高成长市场。我们将通过以下几点深入阐述东盟市场的投资机遇与挑战:

1. 人口红利与城市化程度提高
2. 经济增长正处于加速转折点
3. “一带一路”促进贸易与投资
4. 成员国发展差异带来的启示

1.人口红利与城市化程度提高

东盟已超越欧盟成为世界第三大人口地区,仅次于中国及印度。更值得一提是,东盟人口的平均年龄不到29岁,是全球最年轻的地区之一 (相比于中国与美国约37-38岁的平均年龄)。 此外,东盟的平均都市化程度不到55%,而每年增长率却高达6%。大量年轻人口带来的持续劳动力增长,以及城市化水平的提高都将对东盟未来五至十年的发展产生巨大推动作用。

此外,东盟目前大约有6千万中产阶级家庭具有可自由支配支出的能力,即消费阶层。有统计预测这个数字将会在2025年增加一倍,达到约1.25亿,这将使东盟成为除中国以外最具成长潜力的消费市场,而城市化及生活水平提高也将会带来显著的消费升级趋势。

181002173904361.jpg

资料来源: 世界银行 (截至2017年12月)

2.经济增长正处于加速转折点

东盟中大多数国家的国内生产总值(GDP)还处于一个较低的水平。除新加坡和文莱外,其余8个东盟国家的人均国内生产总值皆低于1万美元。然而,东盟整体的人口、技术、经济发展与中国过去几年趋同。很多时候历史总是惊人的相似,如果我们代入中国的经济发展历程,在下图中可以看到,很多东盟国家现在的人均GDP水平好比处在10多年前的中国,而这样的增长速度正是一个经济即将或正在快速崛起的转折点!

181002173929015.jpg
资料来源: 世界银行 (截至2017年12月)

3. “一带一路” 促进贸易与投资

东盟地区2017年的全球贸易达到2.6万亿美元,位列全球第四,其中有近8成来自于东盟成员国以外的国家或地区。随着“一带一路”计划的发展,中国及“一带一路”其它沿线国在东南亚地区的投资及贸易往来也将持续增长。

181002174033932.jpg

资料来源: 大华银行 (2018年5月)


中国作为“21世纪海上丝绸之路”的第一站,与东盟各成员国自“一带一路”倡议以来在基础设施、商贸等多个领域都在展开合作, 其中包括约52亿美元的中泰铁路工程、约10亿美元的中国越南经济贸易合作区等。 除了政府间合作项目,私募投资在东盟地区也迅猛增长。不同于零售投资者受限于投资工具与投资门槛,很多机构投资者已经通过战略并购或者私募股权的方式抢先布局东南亚市场投资机遇。2017年东盟地区获私募股权投资总额较5前年成长了182%,达到了200亿美元的历史新高点,其中也包括许多中国企业参与的项目。例如电商巨头阿里巴巴在对东南亚最大电商平台Lazada持股增加到83%后,对印尼本土最大电商Tokopedia也注资了11亿美元投资,此外阿里与软银共同投资了东南亚打车平台Grab; 腾讯除了收购泰国媒体公司Sanook之外,也与京东、谷歌、淡马锡等共同投资了印尼共享出行平台Go-Jek。

4. 成员国发展差异带来的启示

虽然东盟有强大的经济增长潜力,但投资者也应当注意到,东盟各成员国在经济发展水平、人口规模及重要经济领域等方面还是存在不少差异。例如:新加坡的城市化水平达到100%,且属于发达国家行业;经济体量上,已经属于MSCI新兴市场定义的马来西亚、泰国、印尼、菲律宾以及前沿市场的越南都已经在2000-3000亿美元左右,而文莱、老挝、柬埔寨都不到200亿美元;行业方面,较为落后的老挝、缅甸、柬埔寨仍然以自然资源与农业为主,而其他国家则已经趋于制造业、消费品行业主导的经济结构。

181002174259026.jpg

资料来源: 安永 (2017年4月)

综合东盟市场的整体机遇以及成员国间存在的差异,我们认为对于投资者而言,最适合的“新兴”东盟市场为马来西亚、泰国、印尼、菲律宾以及越南。这五个发展中国家在经济发展水平与经济体量上相对较为成熟,在制造业、消费品行业上的发展也更有机会带来增长驱动力。

相关投资策略:Premia 道琼斯新兴东盟顶尖100ETF (2810 HK)
其它相关文章:Emerging ASEAN - Finding Economic Growth Beyond China and India