资产配置

2018年8月1日

资产配置


资产配置是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。 传统的资产配置是指在股票、债券和现金类资产等的一篮子资产中进行选择和调整,随着金融产品的丰富以及市场需求的变化,资产类别也逐步覆盖如房地产信托基金、私募投资、大宗商品和衍生品等另类资产标的。

许多实证研究发现,资产配置较之个股选择在证券投资组合绩效表现中起到了更为决定性的作用。布尔森(Brinson)、霍德(Hood)和比鲍尔(Beebower) (简称BHB)名为“投资组合表现的决定性因素” (Determinants of Portfolio Performance)的著名文章指出,在投资组合的收益中, 94%的收益变化归因于资产配置,而市场择时和挑选个股仅占6%。Ibbotson 和 Kaplan 在2000年的文献中提出,一般来讲,资产配置策略解释了投资组合收益的104%,以及40%的不同投资组合之间回报率差异。



剑桥大学Raghavendra Rau教授运用统计仿真法进一步发现,在市场波动较大时,资产配置的重要性尤为突出,例如在经济危机时期。

资产配置依据投资者的风险偏好、流动性需求和时间跨度要求的不同而不尽相同。投资标的适度分散是资产配置的重要原则之一,即“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。 ”这种分散原则不仅包括投资组合中资产类别间的分散配置,也包含同一资产类别中的投资风险分散。

ETFs是一种成本效益很高的配置工具,为投资者提供了便捷地以一揽子组合证券实现特定目标投资敞口的交易途径,具有费用低廉、交易效率高等特点。 因此,ETFs在战略性资产配置以及战术性资产配置中均被广泛运用。


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